V první části této série jsme se věnovali neregulovaným investičním strukturám v Lucembursku. V této druhé části se zaměříme na regulované investiční struktury – fondy, které vyžadují předchozí povolení Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) a podléhají jejímu průběžnému dohledu. Regulace přináší vyšší náklady na založení i provoz, na oplátku však nabízí ochranu investorů, důvěryhodnost v očích institucionálních investorů a v některých případech evropský distribuční pas.
Regulované investiční struktury
Každá regulovaná struktura je zřizována podle vlastního zákona a může mít zpravidla buď smluvní formu (FCP – fonds commun de placement, spravovaný správcovskou společností), nebo korporátní formu (SICAV/SICAF), s využitím některé z forem společností popsaných v 1. části, jako jsou S.A., SCA, SCS nebo SCSp.
Typy regulovaných investičních struktur:
UCITS – Subjekty kolektivního investování do převoditelných cenných papírů – Část I zákona ze 17. prosince 2010 (UCI) Vlajkový retailový produkt investující do převoditelných cenných papírů a dalších likvidních finančních aktiv podle přísných pravidel rozložení rizika. Fondy UCITS požívají výhod evropského pasu a mohou být volně nabízeny retailovým investorům v celé Evropské unii. Minimální kapitál ve výši 1 250 000 EUR musí být dosažen do šesti měsíců od udělení povolení.
Časť II UCI – část II zákona ze 17. prosince 2010 Alternativní investiční fond otevřený všem kategoriím investorů včetně retailových. Nabízí značnou flexibilitu, pokud jde o způsobilá aktiva a investiční politiku, což z něj v poslední době učinilo oblíbenou strukturu pro semi-likvidní strategie na soukromých trzích, včetně struktur ELTIF (Evropský fond dlouhodobých investic).
SIF – Specializovaný investiční fond – zákon ze 13. února 2007 Flexibilní víceúčelová struktura vyhrazená dobře informovaným investorům. SIF může investovat do jakékoli třídy aktiv při dodržení zásady rozložení rizika (zpravidla nejvýše 30 % aktiv do jediné investice) a vyžaduje minimální kapitál 1 250 000 EUR.
SICAR – Investiční společnost pro rizikový kapitál – zákon z 15. června 2004 Je určena speciálně pro investice do private equity a rizikového kapitálu. Rovněž je vyhrazena dobře informovaným investorům, na rozdíl od SIF však nepodléhá žádnému požadavku na rozložení rizika. Minimální kapitál činí 1 000 000 EUR.
SIF a SICAR jsou vyhrazeny dobře informovaným investorům. Vedle institucionálních a profesionálních investorů sem patří i soukromé osoby a další investoři, kteří písemně –zpravidla v úpisové smlouvě– prohlásí, že přijímají status dobře informovaného investora; pro ně činí minimální investice 100 000 EUR. Nižší investice je možná pouze tehdy, pokud úvěrová instituce, investiční firma, správcovská společnost nebo povolený správce alternativních investičních fondů (AIFM) písemně potvrdí, že investor má odborné znalosti, zkušenosti a vědomosti potřebné k náležitému posouzení zamýšlené investice.
V závěrečné, třetí části této série se podíváme na nepřímo regulované struktury – především na RAIF (Rezervovaný alternativní investiční fond), který spojuje flexibilitu SIF s rychlejším spuštěním bez zapojení CSSF.
Plánujete založení investičního fondu? Chcete se dozvědět více o různých investičních strukturách v Lucembursku? Napište nám email (office@bensonformations.com) nebo nám zavolejte (+44 20 3974 1244).
