V prvních dvou částech této série jsme se věnovali neregulovaným a regulovaným investičním strukturám v Lucembursku. V této závěrečné části se zaměříme na třetí kategorii: nepřímo regulované struktury, u nichž dohled Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) neprobíhá na úrovni samotného fondu, ale na úrovni jeho správce.
RAIF – rezervovaný alternativní investiční fond
Vlajkovou lodí této kategorie je RAIF (fonds d’investissement alternatif réservé), zavedený zákonem ze dne 23. července 2016. RAIF sám nevyžaduje autorizaci-povolení CSSF a nepodléhá jejímu průběžnému dohledu; musí však jmenovat autorizovaného externího správce alternativních investičních fondů (AIFM) se sídlem v Lucembursku nebo jiném členském státě EU. Regulace se tak uplatňuje nepřímo, prostřednictvím AIFM, který plně podléhá režimu AIFMD.
Klíčové vlastnosti RAIF:
Způsobilí investoři
Stejně jako SIF a SICAR je RAIF vyhrazen dobře informovaným investorům (investisseur averti). Vedle institucionálních a profesionálních investorů sem patří i soukromé osoby a další investoři, kteří písemně – zpravidla v úpisové smlouvě – prohlásí, že přijímají status dobře informovaného investora; pro ně činí minimální investice 100 000 EUR. Nižší investice je možná pouze tehdy, pokud úvěrová instituce, investiční firma, správcovská společnost nebo povolený AIFM písemně potvrdí, že investor má odborné znalosti, zkušenosti a vědomosti potřebné k náležitému posouzení zamýšlené investice.
Investiční politika
RAIF může investovat do jakékoli třídy aktiv při dodržení zásady rozložení rizika (podle vzoru režimu SIF, zpravidla nejvýše 30 % aktiv do jediné investice), nebo se může rozhodnout investovat výhradně do rizikového kapitálu (podle vzoru režimu SICAR) – v takovém případě se rozložení rizika nevyžaduje.
Právní formy a kapitál
RAIF může být zřízen ve smluvní formě (FCP) nebo korporátní formě (SICAV/SICAF) s využitím forem společností popsaných v 1. části – v praxi nejčastěji SCSp nebo SCA. Minimální kapitál ve výši 1 250 000 EUR musí být dosažen do 24 měsíců. K dispozici jsou zastřešující struktury s oddělenými podfondy.
Rychlost uvedení na trh a evropský pas
Jelikož není třeba schválení CSSF, lze RAIF spustit během několika týdnů – založení před lucemburským notářem a zápis do seznamu RAIF vedeného Luxembourg Business Registers. Prostřednictvím svého AIFM požívá výhod pasu podle AIFMD, který umožňuje nabízení profesionálním investorům v celé Evropské unii.
Za připomenutí stojí, že obdobná logika se vztahuje i na neregulované struktury popsané v 1. části: pokud taková struktura splňuje definici AIF a je spravována povoleným AIFM, získává rovněž přístup k evropskému distribučnímu pasu. Volba mezi neregulovanou strukturou, RAIF a plně regulovaným fondem je tak v konečném důsledku kompromisem mezi rychlostí, náklady, očekáváními investorů a distribučními potřebami.
Tímto uzavíráme náš třídílný přehled lucemburských investičních struktur. Pokud se chcete dozvědět více o různých typech investičních struktur v Lucembursku nebo máte zájem o založení vlastního investičního fondu, napište nám email na office@bensonformations.com, nebo nám zavolejte na naše tel. č. +44 20 3974 1244.
